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核心观点：
市场行情：本周（2023/3/13-2023/3/17）A 股SW 商贸零售、社会服务、美容护理板块表现均弱于大盘，其中社会服务行业下降2.11%，商贸零售行业下降0.12%，美容护理行业下降2.17%。细分板块中，互联网电商、贸易II、医疗美容板块领涨。港股申万行业各细分板块中，旅游零售、旅游及景区、酒店餐饮涨幅位列前三，分别为4.44%、1.35%、-0.42%。
行业数据：社零：2023 年1-2 月社零同比增长3.5%。据国家统计局数据，2023 年1-2 月我国社零总额7.71 万亿元/YoY+3.5%，增速较12 月提升5.3pct。离岛免税方面，期待3 月末博鳌亚洲论坛带来的入岛客流量提振；市内免税方面，随着文旅部发布第二批恢复出境游国家名单，出入境客流预期将持续复苏，近日中国中免增资中出服49%股权的事件使得市内免税新政落地的预期进一步增强，看好市内免税成为国内免税行业新增长极，重点推荐中国中免、王府井。
对AI 技术在零售应用的思考：近期科技公司集中上线人工智能产品，OpenAI 上线ChatGPT、百度发布文心一言、微软发布Copilot 智能插件产品等，毫无疑问对全社会而言都是一次效率提升的革命，也有行业的先行者率先尝试将ChatGPT 等技术应用于人工智能选品、产品详情页制作、智能投放、智能客服等领域。以智能客服为例，根据容联云和中国信息通信研究院共同发布的《客服中心智能化技术和应用研究报告》，当前智能机器人客服处理咨询量普遍达到300-500 万人次/日，企业平均节约人力成本42.6%，提升人力资源利用率39.3%。我们的观点：AI 技术是生产工具的又一次升级，率先尝鲜或是声称拥抱新技术的公司往往会得到市场更多的关注。短期的效率提升或带来成本下降、盈利能力提升，但从中长期来看，AI 技术将成为普适性的工具，帮助全行业的效率提升，而非单个公司。作为零售公司，规模、效率以及合理利润率是长期竞争壁垒，效率提升带来的超额利润最终将转化为用户端的性价比优势。我们认为受益AI 的相关标的选择上，有几个原则：（1）劳动力密集的行业提效空间更大，如电商服务商、跨境电商泛品卖家等；（2）过往在IT 数字化建设有长期投入的商家，更容易用好新技术；（3）平台电商是最大的受益者，除了自身运营效率提升外，也进一步强化其在产业链中的地位（AI 技术或使得产业链更扁平）。重点推荐拼多多、京东、阿里巴巴、美团等平台电商；建议关注华凯易佰、遥望科技、宝尊电商、壹网壹创、丽人丽妆等。
风险提示。疫情对经济冲击影响仍然存在；消费信心和能力恢复节奏低于预期；相关公司短期业绩可能低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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